终极控制股东、法律环境与融资结构选择

查看全文 作　　者：[1]肖作平 [2]廖理索引

机构地区：[1]西南交通大学经济管理学院,成都610031;[2]清华大学经济管理学院,北京100084

出　　处：《管理科学学报》索引2012年第15卷第9期,共13页

基　　金：国家自然科学基金资助项目(71002062;71272140);教育部新世纪优秀人才支持计划资助项目(NCET-10-0666);教育部人文社会科学研究资助项目(09XJC630013);教育部高等学校博士学科点专项科研基金资助项目(200806131003) 摘　　要：采用总债务占总资产比重,银行借款占总资产比重和商业信用占总资产比重度量融资结构,使用中国非金融上市公司截面数据,应用一系列OLS实证检验终极控制股东,法律环境与融资结构选择之间关系.研究发现:商业信用水平不受终极控制股东和法律环境的影响;现金流量权和控制权分离度低的公司具有显著高的总债务水平和银行借款;终极控制股东是国有公司者,其总债务水平和银行借款显著低于终极控制股东是民营等非国有公司者;法律环境好的地区的上市公司具有显著低的总债务水平和银行借款;终极控制股东与融资结构选择之间关系受法律环境的影响. 关键词：终极控制股东法律环境融资结构实证证据

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